OBBLIGAZIONI

Pillole per il tuo trading in obbligazioni

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  COS'È UN'OBBLIGAZIONE

  Chiamate anche bond, le obbligazioni sono titoli di debito, ovvero titoli di credito che rappresentano una parte del debito di una società privata o di un soggetto della pubblica amministrazione acceso per finanziare parte del proprio fabbisogno finanziario.

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  VANTAGGI DEL TRADING SU OBBLIGAZIONI

  Acquistando titoli di debito si diviene finanziatori della società o degli enti che li hanno emessi e si ha diritto a percepire periodicamente gli interessi previsti dal regolamento dell'emissione e, alla scadenza, al rimborso del capitale prestato.
  A differenza dei detentori di titoli di credito, chi detiene titoli di debito rischierà di non essere remunerato solo in caso di dissesto finanziario della società emittente.
  Inoltre, in caso di fallimento della società emittente, i detentori di titoli di debito potranno partecipare, con gli altri creditori, alla suddivisione - che comunque si realizza in tempi solitamente molto lunghi - dei proventi derivanti dal realizzo delle attività della società, mentre è pressoché escluso che i detentori di titoli di capitale possano vedersi restituire una parte di quanto investito.

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  RISCHI SPECIFICI SU OBBLIGAZIONI

  Il rischio specifico dipende dalle caratteristiche peculiari dell'emittente e può essere diminuito sostanzialmente attraverso la suddivisione del proprio investimento tra titoli emessi da emittenti diversi (diversificazione del portafoglio), mentre il rischio sistematico rappresenta quella parte di variabilità del prezzo di ciascun titolo che dipende dalle fluttuazioni del mercato e non può essere eliminato per il tramite della diversificazione.

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  RISCHI SISTEMATICI/GENERICI SU OBBLIGAZIONI

  Il rischio sistematico dei titoli di debito si origina dalle fluttuazioni dei tassi d'interesse di mercato che si ripercuotono sui prezzi (e quindi sui rendimenti) dei titoli in modo tanto più accentuato quanto più lunga è la loro vita residua; la vita residua di un titolo ad una certa data è rappresentata dal periodo di tempo che deve trascorrere da tale data al momento del suo rimborso.

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  ORARI DI NEGOZIAZIONE MOT

  8:00 - 9:00 Asta di apertura
  9:01 - 17:30 Negoziazione continua
  Durante l'asta, tutti gli ordini raccolti nella fase di pre-asta vengono confrontati ed incrociati per ottenere il prezzo di esecuzione che soddisfi la maggior parte degli ordini di acquisti. Il prezzo ottenuto sarà il prezzo di apertura a cui gli ordini verranno eseguiti. Durante la negoziazione continua ogni ordine viene inserito nel Book e potrà essere eseguito immediatamente (in maniera totale o parziale) se la proposta di acquisto (o vendita) è compatibile per prezzo e quantità con una proposta di vendita (o acquisto) già presente sul book, altrimenti l'ordine sarà esposto in negoziazione in attesa che venga eseguito.

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  DIRITTI OBBLIGAZIONISTA

  Chi sottoscrive un'obbligazione diventa Creditore della società emittente e ha diritto:

  • alla riscossione di un interesse, attraverso un piano cedolare;
  • al rimborso del capitale, che potrà avvenire: o in un'unica soluzione a scadenza (Bullet) o attraverso un piano di ammortamento con la restituzione periodica di quote di capitale versato (rimborso anticipato). I titoli in questo caso vengono detti Amortizing (rimborsano a quote di ammortamento prefissate) o Skinnable (rimborsano a quote di ammortamento calcolate in base ad un coefficiente di rimborso)

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  CORSO SECCO VS TEL QUEL

  Un'obbligazione negozia a "corso secco" se il prezzo dell'obbligazione è al netto del rateo maturato. Un'obbligazione negozia "tel quel" se il prezzo include gli interessi maturati. Le obbligazioni zero coupon vengono trattate tel quel.

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  RATEO

  Il rateo rappresenta la componente di interessi maturata dall'ultima data di godimento sino alla data di liquidazione dell'obbligazione.
  il rateo spetta alla controparte venditrice del titolo, quindi chi acquista il tavolo paga il rateo, chi lo vende incassa.

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  VALORE NOMINALE DI UN TITOLO OBBLIGAZIONARIO

  Il valore nominale di un titolo obbligazionario è il debito che l'emittente raccoglie all'emissione e che rimborserà nella stessa quantità a scadenza. Il valore nominale rimane fisso ma, durante la vita del titolo, cambia il prezzo di negoziazione. Il prezzo viene convenzionalmente espresso come percentuale del valore nominale.

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  FATTORI CHE INFLUENZANO IL PREZZO DEL TITOLO OBBLIGAZIONARIO

  Il prezzo dell'obbligazione viene influenzato da:

  • andamento dei tassi d'interesse di mercato: vi è una correlazione inversa in quanto, quando i tassi di mercato aumentano i prezzi delle obbligazioni si riducono. Infatti, se i tassi d'interesse dovessero aumentare nel corso della vita del titolo obbligazionario, verranno emesse nuove obbligazioni con tasso d'interesse maggiore rispetto alle preesistenti. Per vendere il titolo occorrerà ridurre il prezzo, altrimenti il compratore sceglierà il titolo con il tasso di rendimento più alto;
  • cedole: più è alto il rapporto cedole/prezzo e più il titolo è rischioso. Perciò il prezzo del titolo  tenderà a diminuire;
  • tempo a scadenza: maggiore è la durata dell'obbligazione e maggiore sarà il rendimento richiesto dall'investitore per acquistare il titolo stesso;
  • rischiosità dell'emittente: viene espressa attraverso il rating. Più il rating è alto, più sarà alta la sua domanda, perciò il prezzo tenderà ad aumentare.

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  CONTROVALORE ORDINE VS CONTROVALORE FISCALE

  L'acquirente paga il prezzo del titolo dato da Valore nominale * Prezzo/100 + Rateo - Imposte sul Rateo e disagio di emissione + Commissioni.
  Il venditore incassa l'importo pari a: Valore Nominale * Prezzo/100 + Rateo - Imposte sul Rateo e disagio di emissione - Commissioni.
  Mentre, dal punto di vista fiscale, in caso d'acquisto il controvalore è dato da:

  Valore nominale * Prezzo/ + Commissioni - Scarto di emissione maturato

  In caso di vendita invece è uguale a:

  Valore nominale*Prezzo/100 - Commissioni-Scarto di emissione maturato

  Nel caso di negoziazione dei BOT lo scarto di emissione maturato va sommato.

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  TITOLI DI STATO

  Sono titoli obbligazionari (a reddito fisso) emessi dallo Stato attraverso aste periodiche. Si distinguono in:

  • BOT - Buoni ordinari del Tesoro - titoli a breve termine (durata dai 3 ai 12 mesi) privi di cedola il cui rendimento è dato dallo scarto di emissione;
  • CTZ - Certificati del Tesoro Zero Coupon - titoli con durata pari a 24 mesi, privi di cedole;
  • CCT - Certificati di credito del Tesoro - titoli della durata di 7 anni e cedole variabili semestrali, legate al tasso Euribor a 6 mesi più una maggiorazione;
  • BTP - Buoni del tesoro poliennali - titoli della durata di 3,5,10,15 e 30 anni; con cedole fisse semestrali;
  • BTP€i - Buoni del tesoro Poliennali indicizzati all'inflazione Europea - titoli della durata di 5 e 10 anni,  nei quali sia il capitale rimborsato a scadenza, sia le cedole semestrali sono rivalutati in base all'andamento dell'inflazione europea.

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  TIPOLOGIE TITOLI OBBLIGAZIONARI

  Obbligazioni a tasso fisso: sono le obbligazioni che remunerano il capitale ad un tasso di interesse fisso stabilito prima dell'emissione. Si distinguono a loro volta in step up se il tasso fisso aumenta durante la vita dell'obbligazione e step down nel caso in cui il tasso di interesse diminuisce.
  Obbligazioni a tasso variabile: il tasso d'interesse varia in base ad un parametro di riferimento di natura monetaria, finanziaria o in base all'andamento del prezzo di materie prime. Il tasso di interesse viene modificato a scadenze fisse in base all'andamento dei tassi di mercato.
  Obbligazioni zero coupon: sono obbligazioni prive di cedole, quindi non pagano l'interesse durate la vita dell'obbligazione. L'interesse viene corrisposto insieme al rimborso del capitale a scadenza.
  Obbligazioni bancarie subordinate: gli emittenti  Bancari, al fine di mantenere livelli adeguati di capitale possono emettere obbligazioni subordinate, ovvero, al pagamento di dividendi e al livello di patrimonializzazione raggiunto.
  Obbligazioni strutturate: sono obbligazioni che prevedono un rendimento correlato all'andamento dell'attività sottostante.
  Obbligazioni perpetue: sono obbligazioni che corrispondono perpetuamente una cedola prestabilita. Non è invece previsto il rimborso a scadenza.
  Obbligazioni callable: sono obbligazioni a tasso fisso. L'emittente ha la facoltà di rimborsarle prima della scadenza. 
  Obbligazioni convertibili: sono obbligazioni per le quali, con scadenza prestabilita, l'emittente ha la facoltà di convertirle in azioni secondo un rapporto di cambio determinato.
  
  

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  EURONEXT VS LUSSEMBURGO

  I titoli obbligazionari possono avere:

  • una negoziazione continua per i titoli maggiormente liquidi;
  • una negoziazione ad asta prevista per i titoli meno liquidi.

  La negoziazione ad asta viene effettuata due o tre volte al giorno. Il prezzo deve essere compreso nel range (Threshold) previsto della Borsa. Prima dell'asta si possono inserire o annullare ordini, mentre gli ordini precedentemente inseriti, se rispettano i canoni previsti e se vi è l'incrocio tra domanda e offerta, saranno eseguiti.
  Se non si determina un prezzo durante l'asta viene fissato un prezzo indicativo dal mercato.